EDF repasse aux mains de l'État avec une multitude de charges

Nov 27, 2023

(Bloomberg) -- Electricité de France SA devrait redevenir propriété de l'État jeudi, près de 18 ans après son introduction à la Bourse de Paris. Sa nationalisation met fin à une course cahoteuse pour les actionnaires, mais de nombreux défis restent à relever pour le géant nucléaire endetté.

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La facture de 9,7 milliards d'euros (10,4 milliards de dollars) pour la nationalisation d'EDF a acheté au gouvernement français le pouvoir d'aligner la stratégie du plus grand producteur d'électricité d'Europe sur ses propres priorités - maintenir les prix de l'électricité abordables, investir dans de nouveaux réacteurs et développer les énergies renouvelables. Mais le bagage du service public signifie que l'État n'aura pas les mains entièrement libres.

Les canalisations défectueuses de certains réacteurs continuent de freiner la production, tandis que les nouvelles centrales souffrent de retards de construction et de dépassements de budget. L'endettement financier net d'EDF est devenu un poids considérable, s'envolant de 50 % à 64,5 milliards d'euros l'an dernier alors qu'il affichait une perte record.

"La dette d'EDF, c'est un peu le boulet", estime Nicolas Goldberg, associé en charge de l'énergie chez Colombus Consulting à Paris. L'entreprise doit redresser son bilan pour s'attaquer à "un mur d'investissements" sur les nouveaux réseaux nucléaires, renouvelables et électriques, a-t-il déclaré.

Voici les principaux défis que le directeur général d'EDF, Luc Remont, devra relever lorsqu'il publiera un nouveau plan d'affaires dans les semaines à venir :

Fiabilité nucléaire

La production nucléaire française d'EDF a plongé de 23% l'an dernier à 279 térawattheures, le plus bas depuis 1988 en raison des arrêts prolongés des réacteurs pour vérifier et réparer les conduites touchées par la corrosion sous contrainte. Cela a exacerbé la crise énergétique en Europe et fait grimper les prix de l'électricité au moment même où le service public français a dû acheter de l'électricité sur les marchés de gros pour couvrir son déficit de production, ce qui lui a finalement coûté 29 milliards d'euros.

Lire la suite : Cracking Under Pressure : La course pour réparer les centrales nucléaires françaises

Depuis, EDF a progressé dans le remplacement des canalisations défectueuses de ses réacteurs, mais un régime d'inspections lourdes encore à venir laisse place à des surprises. La société s'attend à ce que la production se situe dans une fourchette de 300 à 330 térawattheures cette année et de 315 à 345 térawattheures l'année prochaine, encore loin des 380 térawattheures générés en 2019.

"L'amélioration ciblée de la disponibilité du parc nucléaire semble être modeste", a écrit Céline Cherubin, responsable du crédit chez Moody's Investors Service, le 1er juin. "La probabilité de nouveaux défauts inattendus nécessitant des corrections immédiates a augmenté."

Réglementation incertaine

Il y a plus de dix ans, la France a introduit une loi obligeant EDF à vendre jusqu'à 100 térawattheures d'énergie nucléaire par an à ses rivaux à 42 € par mégawattheure - une forte remise par rapport aux prix de gros actuels - pour favoriser la concurrence tout en préservant la vente au détail. prix abordables. Le service public a plaidé contre la législation, qui expire à la fin de 2025, arguant qu'elle prive l'entreprise des revenus nécessaires pour investir dans de nouveaux réacteurs.

Pour les grands utilisateurs industriels, EDF recherche des contrats à long terme à un prix "significativement plus élevé" pour couvrir ses coûts actuels et les investissements prévus. Certains fabricants avides d'énergie ont pu répercuter la hausse des coûts de l'énergie sur les consommateurs, mais d'autres ont averti qu'ils seraient plus exposés à la concurrence internationale si les prix de l'électricité augmentaient, selon une personne proche des pourparlers en cours entre EDF et l'État français.

"Nous entrons dans une période où nous devons investir massivement pour la décarbonation", a déclaré Remont d'EDF lors d'une conférence à Paris jeudi. Après la flambée des prix de l'année dernière, les contrats à long terme sont "le meilleur moyen pour tous les consommateurs - très grands et petits - de voir les prix baisser" et d'éviter la volatilité causée par des chocs externes comme la guerre en Ukraine, a-t-il déclaré.

Il n'y a également "aucune difficulté" à remplacer les tarifs réglementés pour les ménages - qui restent actuellement largement basés sur des paramètres obsolètes établis il y a plus d'une décennie - par un panier de contrats qui reflètent plus étroitement les "réalités économiques", a déclaré Remont. EDF est prêt à continuer à travailler avec d'autres fournisseurs d'énergie en tant que clients ou partenaires, en supposant qu'un cadre approprié soit défini, a-t-il ajouté.

Le gouvernement français offre peu de clarté sur ce qui va se passer. Il n'a pas réussi à conclure un accord avec les autorités européennes de la concurrence sur la nouvelle réglementation des prix de l'électricité en 2021 et cherche toujours des règles qui lui donneraient une emprise ferme sur les prix pour les utilisateurs finaux.

"Des points d'interrogation subsistent sur la régulation de la production nucléaire à partir de 2026 et sur le financement de nouveaux projets nucléaires", a déclaré Emmanuel Dubois-Pelerin, analyste chez S&P Global Ratings. "Il y a un équilibre à trouver entre le producteur et le consommateur, et c'est une question cruciale lorsqu'on investit dans des projets nucléaires à 50 ou 60 ans."

Nouveaux réacteurs

L'abandon des combustibles fossiles devrait stimuler la demande d'électricité et le président Emmanuel Macron a demandé à EDF de se préparer à la construction de six à 14 nouveaux réacteurs d'ici 2050.

L'entreprise n'a pas été confrontée à un défi de cette envergure depuis des décennies. La majeure partie de sa flotte actuelle a été mise en service dans les années 1980 et les récents projets de construction ont viré au fiasco. Son nouveau réacteur sous pression européen phare de 1 600 mégawatts à Flamanville devrait être mis en service l'année prochaine, avec 12 ans de retard et un coût de construction qui a quadruplé pour atteindre 13,2 milliards d'euros.

Le budget de deux unités similaires en construction en partenariat avec China General Nuclear Power Corp à Hinkley Point au Royaume-Uni a presque doublé pour atteindre 32 milliards de livres (39,6 milliards de dollars). La perturbation de la chaîne d'approvisionnement due à la pandémie de Covid-19 et à la guerre en Ukraine a retardé les travaux et fait grimper les prix de tout, du ciment à l'acier.

La facture des six nouveaux EPR au design épuré en France pourrait s'élever à 52 milliards d'euros, selon une estimation gouvernementale donnée avant l'invasion de l'Ukraine. Alors que Macron a déclaré que l'État pourrait investir des dizaines de milliards dans le programme, le gouvernement a demandé un nouvel examen des projets et le financement est toujours en discussion.

Ajoutez à cela les dépenses de maintenance, la prolongation de la durée de vie des réacteurs existants, les énergies renouvelables et les réseaux électriques, alors EDF devra continuer à investir plus de 16 milliards d'euros chaque année. Avant que cela ne puisse se produire, le gouvernement et l'entreprise "doivent trouver un système de réglementation où les risques sont partagés entre l'État et EDF", a déclaré Goldberg, le consultant de Colombus.

(Mises à jour avec les commentaires du PDG d'EDF à partir du 11e paragraphe.)

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